Bienvenidos a todos los que se han unido a nosotros por primera vez. Su participación en el CNBC Investing Club significa mucho para nosotros. Aspiramos a hacerlo bien para ustedes, de la misma manera en que un maravilloso miembro del Club explicó este fin de semana mientras jardineamos juntos. No podía creer cuánto había aprendido y cuánto había prosperado. Solo puedo expresar mi gratitud hacia él. He aquí por qué: desde 1983 hasta 1987 en Goldman Sachs, y desde 1987 hasta 2001 en Cramer & Co, tuve éxito en el proceso de ganar dinero para las personas más ricas del mundo. Pero eso ya no funciona así en el Club. Mi amigo jardinero expresó alegría al aprender sobre acciones. No era porque el costo es un porcentaje microscópico de lo que solía cobrar, sino porque podía comprender por qué las acciones subían y bajaban. Discutimos la decepción con Microsoft y si debería ser eliminada. Expresé mis dudas sobre la empresa en la era de la inteligencia artificial y lo que podría hacer al producto central y torpe de Windows, pero dudaba que Amy Hood, la increíble directora financiera del gigante del software y la nube, tolerara tanta bajo rendimiento. Me preguntaba si me había acercado demasiado a Marc Benioff, un hombre especial que inventó una empresa con un producto que me encantaba, y aquí estoy hablando de Salesforce con sus $40 mil millones en ingresos. Es una pequeña posición en la cartera del Club y ahora una dolorosa. Quiero darle a Salesforce y a Nike, que está luchando, un trimestre más y luego tendré que probar un almuerzo de “corvina a la moda”. Nike tiene la oportunidad solo porque la última llamada de conferencia trimestral le dio el derecho de soportar el dolor interminable. Es subir o nada. Principalmente, hablamos de los ganadores, incluyendo nuestros dos nombres de “poseer, no negociar”, Apple y Nvidia. La silenciosa propulsión hacia arriba de Apple es una gran alegría. Cerró en un máximo histórico de casi $309 por acción el viernes, un aumento de aproximadamente 13.5% en lo que va de año. Sin embargo, ¿quién no se preocuparía por la próxima jubilación del espectacular CEO Tim Cook? Hay suficientes hierros en el fuego proverbial para que el futuro CEO, el especialista en hardware John Ternus, pueda disfrutar de la continua conflagración de ingresos. ¿Qué hay de Nvidia? Hablemos de eso. Nvidia todavía me trae gran alegría. Recibí un huevo, jamón y queso, lamentablemente no Taylor Ham, este fin de semana. En mi pedido, el cocinero escribió no mi nombre, sino “Nvidia” en la cuenta, otro orgulloso miembro del Club. Me hizo mucha gracia. Sin embargo, estamos en un negocio de “¿qué has hecho por mí últimamente?”. Desearía, durante la transacción, haber explicado lo que debe suceder para que esta acción vuelva a cazar. Es innegable que, con este trimestre, Nvidia ha perdido su brillo. Fue un verdadero éxito, pero hizo retroceder notablemente la acción, lo que significa que una sorpresa de ingresos para este gigante ya no importaba. La racha de éxito en la acción ha terminado. La capitalización bursátil está gastada. El título de campeón mundial de acciones pronto pasará a otro. Fue genial mientras duró. ¿O debería haber un signo de interrogación al final de esa oración? No estoy seguro. Pero me hizo reflexionar. ¿Qué haces cuando eres el mejor, tienes una sorpresa tremenda, y terminas con más que un fracaso? Por supuesto, puedes decir que la acción ha subido desde $180 y que su ascenso a un cierre récord el 14 de mayo de casi $236 (menos una semana antes de los ingresos de la semana pasada el miércoles por la noche) no estaba destinado a durar. Puedo aceptar ese análisis, pero estamos hablando de playoffs aquí, y solo eres tan bueno como tu último esfuerzo. Otros valores ganaron. ¿Es hora de admitir la derrota y quitarle a la acción su apelativo de “poseer, no negociar”? Tal vez. Pero creo que es hora de que la empresa comience un curso diferente, uno relacionado con su asignación de capital, una estrategia que ha servido tan bien a Apple todos estos años. Hace mucho tiempo, Luca Maestri de Apple se convirtió en el primer director financiero en entender verdaderamente el poder del efectivo duro y en bruto en el balance y lo que podría significar para los accionistas. Mi vida y tiempos con su régimen de más de 10 años fueron, a veces, tempestuosos, principalmente por mi ignorancia y terquedad en la necesidad de crecer mediante adquisiciones. Una vez sugerí, hace mucho tiempo, que Apple debería comprar Netflix, algo que ahora creo que entra en la categoría de ser afortunado, no bueno, considerando que estaba valorado en $25 mil millones en ese momento. Con una empresa tan rigurosa como Apple, solo puedes vivir un corto período de tiempo con esa sugerencia. El crecimiento orgánico es lo que importaba, y Apple lo tenía de sobra. Pero nunca fue suficiente en la era de Cook. Tim podría haber inventado un automóvil que funcione con agua, y no significaría lo suficiente para algunos de los accionistas avaros y críticos que a menudo decían que sus mejores tiempos habían pasado, algo que se escuchó por primera vez cuando esta empresa de $4.5 billones cotizaba a alrededor de $500 mil millones (sí, billones con “B”), en lugar de a un precio que pudiera superar a Nvidia en estos momentos. Nvidia sigue siendo una empresa de $5.2 billones. No está nada mal. Entonces, ¿qué habría hecho Luca con Nvidia? Creo que no habría tolerado siquiera este largo período de bajo rendimiento. Pivotaría agresivamente hacia un plan dual de un aumento sustancial en el dividendo cada año, junto con recompra de acciones monstruosa que llevó a más de un tercio de las acciones a retirarse a lo largo de una década. Sé que Warren Buffett a menudo habla sobre su viaje a Dairy Queen, viendo a jóvenes pegados a sus iPhones, eso lo llevó a poseer una posición en acciones de Apple. Siempre habría sido simplemente una curiosidad si no fuera por los $35 mil millones a $36 mil millones que acumuló a partir de 2016. Fue algo más lo que hizo que fuera su posición más grande, algo que fue su primer amor: una recompra magistral combinada con un dividendo generoso. El rey de todas las acciones siempre ha afirmado que su verdadero amor por poseer una acción se centraba en cómo la empresa misma le permitía convertirse en una parte cada vez más grande de la empresa simplemente comprando de vuelta sus propias acciones y compartiendo para siempre los ingresos y la bonanza que provienen de ese proceso. Los productos de Apple eran la apuesta, la recompra y el dividendo eran la base. Es hora de que Nvidia admita su condición como un sólido crecedor y haga más por los accionistas de lo que ya ha hecho. Tiene que aceptar que sus unidades de procesamiento gráfico (GPU) y unidades de procesamiento central (CPU) y productos de redes son la apuesta, y la recompra y el dividendo son la base. La potencia en chips liderada por Jensen Huang inició el proceso al ofrecer una recompra considerable, algunos dirían colosal, y un dividendo de tamaño decente. Pero ninguno alcanza las alturas que presentaba Apple. Nvidia debe señalar que quiere reducir su oferta (actualmente en 24.2 mil millones de acciones) mientras aumenta la recompra para respaldar a los inversores, sin importar lo que las CPU o GPU o, por lo que sé, la computación cuántica pueda ofrecer. ¿Cómo puede estar seguro Nvidia de hacerlo, dado todo lo que debe hacerse para mantenerse a la vanguardia? Creo que no es suficiente aplicar el efectivo actual. Nvidia debe comenzar una reducción sistemática en el tamaño de la inversión después de las victorias que Jensen gana tan a menudo en el proceso de ungir ganadores. Tomemos a Intel. Nvidia compró $5 mil millones en acciones de Intel a $23.28 cada una. Intel está ahora en $119 (no muy lejos de su máximo de cierre de $129 el 11 de mayo). Creo que Intel subirá. Pero si estuviera llevando los libros de Nvidia, diría que es hora de sacar el costo y jugar con el dinero de la empresa. Eso significa un retorno que abarca mucho más que los $5 mil millones invertidos. Esa inversión puede aplicarse fácilmente a la recompra. Cada año, se puede retirar más. Otras inversiones pueden desempeñar el mismo papel. A medida que se realicen, otras deben retirarse. No es como si las empresas en las que se invierte generen tanto compromiso. Siguen jugando en el campo. Las segundas podrían ser una forma de retribución a los accionistas que cambiaría la ecuación de la acción de la misma manera que lo hizo para Apple. Suministraría el apoyo en el que tantos no están contando de una empresa de semiconductores porque se piensa que hay una derrota de ley de números grandes en juego. Lamentablemente, no hay un Buffett que aproveche el momento. Pero tiene suficientes adeptos que se presume que la base de accionistas pasaría de ser algo tristemente voluble a algo más estable. No pido un fin de semana anual de amor, tenemos el evento anual de GTC de Nvidia para eso, simplemente digo que un conjunto de accionistas epoxiados podría detener la tiranía de una muralla de opciones que mantiene la acción atrás. ¿Captaste esa imagen de todas las llamadas que mostré desde el piso de la Bolsa de Nueva York? Cada una trabaja en contra del aumento de valor a medida que los profesionales aplastan la sobreexuberancia, representada por primas generosas que los novatos crean. Son glotones de castigo. Sin este programa de retorno de capital, temo que pronto tendremos que cuestionar la sabiduría de tener una gran cantidad en Nvidia. No, no una salida, simplemente un reconocimiento de que la naturaleza de saco de boxeo de ser accionista puede provocar una salida en cada ronda, y no quiero esperar a que el árbitro levante la mano del ganador y el nuevo campeón. ¿Por qué creo que funcionaría el programa de Apple? Simplemente porque no es como si Apple tuviera un crecimiento explosivo. Eso terminó hace años. Es simplemente la consistencia del retorno de capital lo que ha importado. Con eso, regresaré a mi familia y a mi jardín en este, el momento designado de plantar. Nos reuniremos en una reunión del Club esta semana. Espero que nos acompañen. Jim Cramer’s Charitable Trust tiene posiciones en CRM, NKE, AAPL, NVDA. Consulta aquí la lista completa de acciones). Como suscriptor del CNBC Investing Club con Jim Cramer, recibirás una alerta comercial antes de que Jim realice una transacción. Jim espera 45 minutos después de enviar una alerta comercial antes de comprar o vender una acción en la cartera de fideicomisos benéficos. Si Jim ha hablado sobre una acción en CNBC TV, espera 72 horas después de emitir la alerta comercial antes de ejecutar la operación. 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