Kevin Warsh, el nominado del presidente Donald Trump para presidir la Reserva Federal, dijo a los legisladores que le gustaría que el banco central cambie su estrategia para medir la inflación.
Pero el economista de Bank of America, Aditya Bhave, advirtió el miércoles que tal reconfiguración, parte de un cambio de régimen más amplio que Warsh ha prometido para el banco central, podría no salir como él espera.
La Fed ha favorecido desde hace mucho tiempo el índice de precios básicos para el gasto en consumo personal, conocido brevemente como el índice de PCE básico, porque excluye los precios volátiles de alimentos y energía.
Pero Warsh quiere ir un paso más allá, eliminando los choques de precios extremos al calcular la inflación general.
“Lo que me interesa más es: ¿cuál es la tasa de inflación subyacente? No: ¿cuál es el cambio único de precios debido a un cambio en la geopolítica o un cambio en la carne?”, dijo Warsh en su audiencia en el Senado el martes.
“Las medidas que prefiero son aquellas que se llaman promedios recortados”, agregó Warsh. “Quitamos todos los riesgos extremos, todos los elementos únicos, y nos preguntamos si el cambio generalizado de precios está teniendo efectos de segundo orden en la economía”.
Según el sistema de Warsh, Bhave del Bank of America dijo que la inflación actual parece más suave. El banco encontró que un medidor de inflación de 12 meses que utiliza el método recortado tendría una media del 2.3% y una mediana del 2.8% en febrero. En comparación, el índice de PCE básico se situó en 3%.
Warsh calificó la tendencia actual de la inflación como “bastante favorable” durante la audiencia del martes.
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Pero Bhave dijo que hacer este cambio podría significar que la energía y los alimentos, actualmente excluidos, importarían más para la política de la Fed.
“Incluso si estos impactos se recortan, aún podrían elevar la media recortada impidiendo que otros impactos se recorten”, dijo Bhave. “Esto es irónico porque Warsh también argumentó ayer que se deben ignorar los aumentos de precios impulsados por la oferta”.
En otras palabras, al recortar solo las lecturas más extremas, algunos picos más menores en la inflación, quizás causados por aumentos de precios de alimentos y energía, podrían incluirse en la lectura de inflación bajo el método de Warsh y hacer que sea más alto que la vista preferida actual de la Fed.
Y los datos de Bank of America mostraron que esto ocurrió en el pasado.
Un indicador de inflación mediana recortado seguido por Bank of America fue mayor que el índice de PCE básico en 2019 y 2020. En esos años, utilizar una cesta recortada habría alentado una postura halk de la Fed.
Si la inflación recortada superara al índice de PCE básico en el futuro, Bhave dijo que Warsh probablemente tendría que mantener su opinión, atándose las manos.
“Para preservar la credibilidad de la Fed y evitar la apariencia de selección a medida, Warsh tendrá que quedarse con sus métricas preferidas incluso cuando superen al índice de precios básicos”, dijo Bhave.
Los críticos de Warsh dijeron que esperan que incline a la Fed hacia una dirección que satisfaga a Trump en lugar de lo que sea mejor para la economía.
Warsh se defendió de la idea de que bajaría las tasas de interés únicamente a solicitud de Trump durante la audiencia del martes. Pero el exgobernador de la Fed enfrentó duras preguntas sobre su riqueza y su capacidad de romper con Trump.
[Context: Kevin Warsh es el nominado del presidente Trump para liderar la Reserva Federal. Aditya Bhave de Bank of America advirtió sobre los cambios propuestos en la medición de la inflación.] [Fact Check: La Fed ha usado históricamente el índice PCE como medida principal de inflación.]
