Puntos clave
- Según un informe de JLL, durante el primer trimestre se cerraron o redujeron más tiendas de las que se abrieron o expandieron, pero las vacantes siguen siendo bajas, solo del 4,4%.
- El sector minorista ofrece rendimientos mucho mejores que otros sectores inmobiliarios comerciales.
- Los volúmenes de transacciones de inversión superaron los $15 mil millones durante el primer trimestre, un aumento del 5% respecto al primer trimestre de 2025, según el informe.
El mercado minorista de EE. UU. comenzó el 2026 en una posición relativamente saludable, y los inversores, especialmente los institucionales, están empezando a prestar más atención. Las tiendas cerradas o reducidas superaron a las abiertas o expandidas durante el primer trimestre, según un informe de JLL, una empresa de servicios inmobiliarios comerciales y gestión de inversiones, pero las vacantes siguen siendo bajas, solo del 4,4%. Esto se debe a que ha habido muy poca construcción nueva en el sector. El sector minorista también ofrece rendimientos mucho mejores que otros sectores inmobiliarios. Y por eso los inversores están regresando, con volúmenes de transacciones que superan los $15 mil millones durante el primer trimestre, un aumento del 5% respecto al primer trimestre de 2025, según el informe. Fue el volumen de transacciones de primer trimestre más alto desde 2023. “Los lobos alfa han vuelto, y están despertando hambrientos”, dijo Paul Kurzawa, presidente y próximo CEO de Centennial, propietario y operador minorista. “La recuperación en los fundamentos del mercado de capital y deuda está alimentando la búsqueda de rendimientos de dos dígitos fuertes en inversiones a corto y medio plazo con diferenciales de 150 a 200 puntos básicos que superan a los índices del mercado. Ahora son retornos alcanzables, pero solo en las situaciones correctas”. Kurzawa, quien supervisa un portafolio de 25 millones de pies cuadrados en 18 estados, dijo que el verdadero cambio no es solo que el capital esté regresando, sino que los inversores son mucho más selectivos sobre dónde lo despliegan. “Lo que también hemos visto, especialmente este año, en muchos de los inversores institucionales y fondos de inversión con los que me he reunido, es que hay un apetito por activos core+ de manera muy grande”, dijo Kurzawa, refiriéndose a activos de alta gama pero aún de bajo riesgo y compras a largo plazo. Los inversores institucionales representaron casi el 24% de la inversión minorista multitenant en los últimos 12 meses, su mayor participación de inversión informada desde 2017, según JLL. Y parece que “cuanto más grande, mejor”. Las transacciones de alto valor, de más de $100 millones, representaron el 26% de la inversión minorista desde el primer trimestre de 2025 hasta el primer trimestre de 2026, en comparación con solo el 13% en 2023. “Muchos inversores institucionales aún están subinvertidos en el minorista en comparación con otros tipos de propiedades”, dijo Kurzawa. “A medida que más capital sale del margen, los inversores están persiguiendo adquisiciones de carteras más grandes y de calidad trofeo para desplegar capital de manera más eficiente y cumplir rápidamente con los objetivos de asignación”. El desafío, agregó, es simplemente que no hay suficientes activos de alta calidad negociándose. Ese desequilibrio entre la fuerte demanda de inversores y la oferta limitada está creando más competencia en el espacio de las transacciones de más de $100 millones. Señaló que las propiedades de valor agregado, donde los inversores necesitarían realizar mejoras, “son un poco más complicadas”, pero también está viendo flujo de capital allí. “Los inversores están haciendo preguntas difíciles sobre dónde pueden crear valor de manera realista, específicamente a través de la diversificación de usos o la reposición de activos. Si la historia requiere demasiada esperanza en lugar de matemáticas, esos acuerdos simplemente no se completan”, dijo.
